家临江：恒生指数跌跌不休恒生医疗保健指数选择了背叛
恒生指数2024年开年以来多个交易日，没有一天是涨的。
今年恒生科技跌幅已经超过去年全年了。历史上没有任何一个主流资本市场，熊了超过4年半的。
归根到底一句话:市场缺钱!谁来撑住股价，现阶段最直接的话题。
美联储维持高息的背景下，场外资金不进场，企业有钱的港股，选择了大面积的企业自身回购。香港股市权重最大的汇丰控股和腾讯几乎每日都在回购。Wind数据显示，2022年和2023年，香港上市公司股票回购金额分别为1048.30亿港元和1259.35亿港元，均数倍于过往年份。其中，腾讯控股是拉动香港上市公司股票回购创新高的重要力量。腾讯控股2023年全年回购总金额达484.29亿港元，占港股市场回购总额的38.46%。
美股持续走高，尤其纳斯达克科技指数一路强势，皆因近期英伟达产品的诱惑。英伟达在2023年涨了两倍多之后，投资者仍在推高该公司的股价，这一事实证明，市场对其用于人工智能计算的芯片的需求预期仍然很高。根据收集的数据，英伟达第三季度的收入增长了206%，预计第四季度将增长232%。
隔夜外资券商Truist将英伟达目标价从674美元上调至691美元。在此之前，英伟达周一推出三款带有额外组件的新型桌面电脑图形产品，可使用户在个人电脑上更好地利用人工智能。英伟达首席财务官Colette Kress周二在接受采访时重申了首席执行官黄仁勋的预测，即鉴于AI相关产品的需求保持强劲，该公司相信可以在2025日历年度继续增长。
这时候你是否发现，美国的科技企业市值做大，普遍依托科技创新+业绩。而港股的大市值科技股，尤其恒生科技指数系列，普遍来自商业模式的推动。恒生科技指数对港股整体拖累，企业诱惑力不强，是港股4年来萎靡不振的主要原因之一。所谓的“恒生科技指数”根本就不能代表中国科技的突飞猛进，反倒成了港股的鸡肋。
往后的时段，香港或唯有“恒生医疗保健指数”背离恒生指数的拖累，2024年过去7个交易日表现已经非常明显。
创新药出海规模越来越大，2024年或不少公司的投资收益率颇丰。光大证券指出，CXO外需整体稳健，由于海外创新药产业发展更成熟，“宏观因素生物医药科技股表现投融资CXO业绩”的传导路径更迅速，2023第三季度海外融资转暖已带动海外CRO订单指标改善。
近段时间，跨国药企频繁并购引起市场关注。自2023年12月26日以来截至2024年1月9日，在短短15天内，全球医药市场已至少出现4笔并购案例，涉及阿斯利康、诺华、默沙东、强生等全球龙头药企。值得关注的是，中国本土创新药企多次出现在并购名单。业内人士普遍认为，这说明中国本土药企的研发实力已得到国际认可。同时，这也可能会改变本土医药市场的竞争格局。
兴业证券1月5日研报指出，创新+国际化，打开医药生物行业成长空间。创新药与创新医疗器械的全球多中心临床进展与数据读出，和后续海外授权合作值得持续跟踪;创新药出海已进入商业化阶段的重磅产品放量可期，具备“硬科技”实力的医疗设备将进一步打开海外高端医疗市场，原料药、制剂、低耗、核心零部件出口与新订单开拓有望加速;海外创新前沿亦值得关注，减重、AD等新需求为行业发展提供新动能，亦为中国创新产业链带来新业务增量。展望2024年，中国医药产业的“创新+国际化”发展有望上升至新高度，行业成长主线依旧。
1月9日，仑卡奈单抗获得国家药品监督管理局批准进入中国，用于治疗由阿尔茨海默病引起的轻度认知障碍和轻度痴呆。据卫材药业有限公司官方消息，阿尔茨海默病创新药仑卡奈单抗国内定价为每瓶2508元。年治疗费用约18万元人民币。
平安证券建议从影像学诊断、外周血诊断、治疗药物三条主线把握AD领域投资机会:1)基于Aβ和Tau蛋白的PET检测已经成为AD诊断的主流手段，叠加核素药物特有的高壁垒，建议关注对应的PET显影剂龙头东诚药业、中国同辐(01763)以及布局AI诊断软件的北陆药业;2)外周血标志物检测技术不断成熟，有望与影像学诊断形成有力互补，建议关注AD外周血检测领域代表企业金域医学、华大基因;3)包括Aβ在内的各种新靶点以及剂型改良药物有望开创AD治疗新格局，建议关注Aβ创新药相关标的恒瑞医药、先声药业(02096)以及相关制剂企业京新药业等。中信建投研报则看好国内提前布局的药企以及综合实力强的上游CDMO公司，其中就包括药明系。
昨日，《人民日报》时评文章指出，医保谈判是与企业的协商，决不是“价格越低越好”的随意砍价，而是为参保人争取最大利益，同时赋能医药行业高质量发展。从这个角度讲，低降幅让创新药品进医保，同样是为了参保人的最大利益，能够实现多方共赢。市场理解为，未来集采针对创新药的“杀价”模式估计会弱化。
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